整体战略布局已初步到位，静待花开绽放
（1）该公司将会依靠其独家药品保持传统妇科中药业务的持续稳定涨幅。
（2）预计其专利产品“人神经生长因子注射液”将于2015年下半年正式投产，届时可在2016财年贡献约4.6亿港币的收入。
（3）该公司成功与六盘水市人民医院、六盘水市凉都人民医院及铜仁市人民医院展开合作；同时又与水城矿务局总医院、首钢水钢总医院等多家医院签订框架合作协议，正式打入下游医院产业链。
（4）管理层同时布局上游医院资源和下游人体胎盘/脐带血相关产品，借此二者发挥协同效应，进一步刺激该公司在2016财年的整体利润。
该公司将会依靠其独家药品保持传统妇科中药业务的持续稳定增长：
创立于1992年的华瀚生物制药，是一家专注于研发、生产、制造和销售针对女性妇科疾病中药的领先企业。目前，公司拥有芪胶升白胶囊、妇科再造丸、止嗽化痰丸、易孚和易贝五款全国独家药品，并且这些产品都在保持快速增长。
专利产品“人神经生长因子注射液”将于2015年下半年正式投产：
目前，该公司正在等待食品药品监督管理局对该产品的最终GMP生产审批和其他行政流程审批。该公司预期该产品会在2015年下半年投产，2016财年目标销售量为37万支，平均售价为1000元人民币。因此该产品在2016财年会贡献大约4.6亿元港币。
此公司与六盘水市人民医院、凉都人民医院和铜仁市人民医院展开正式合作 :
华瀚在2014年9月和2015年1月分别宣布，同六盘水市人民医院，六盘水市凉都人民医院和铜仁市人民医院展开正式合作；同时华瀚又与水城矿务局总医院、首钢水钢总医院和六盘水市第二人民医院等签订框架协议，计划共同发展医院。在上游医院胎盘供应和下游人体胎盘/脐带血相关产品共通发展下，二者可以发挥协同效应。
传统妇科中药板块：以现有全国独家中药药品为主力， 利润持续有保障
华瀚生物医药是以研发、生产、制造和销售针对女性妇科疾病中药起家的的领先企业。该公司主要依靠其主打产品日舒安洗液（妇科消炎类用药），金喜素、强喜素、羚喜素（妇科肿瘤类药物）成为妇女洗液市场的领导者。此公司在 2004 年 10 月收购百年老字号德昌祥，该企业拥有芪胶升白胶囊、妇科再造丸、止嗽化痰丸等多种全国独家医保产品。在最近几年，德昌祥系列产品逐渐替代华瀚原有主力产品（包括日舒安洗液、金喜素、强喜素、羚喜素），贡献了绝大部分妇科中药类收入。
妇科再造丸：
该产品由 42 味中药组成，主要功效为养血调经、补益肝肾、暖宫止痛、调节女性内分泌，为德昌祥旗舰产品之一，亦是华瀚当前全国独家产品之一。妇科再造丸已于市面销售近 80 年，声誉显著，尤其在中国西南部最为畅销（西南地区收入占比约为 70%）。目前该产品还未进入全国医保目录，但已进入广东省基本用药目录。此产品有两种剂型（处方药剂型为胶囊，OTC 剂型为丸剂），两种剂型销售比例相当。在 2014 财年，妇科再造丸的销售额增长率约为 17.4%。认为在维持当前销售布局不变、下游需求稳定的需求下，该产品依旧能保持约 10%-15%的增速。目前该产品不属于全国医保用药，但已进入七个省市地区的医保范围，如果该产品在未来进一步以独家身份进入全国医保目录的话，其销售额有待得到进一步提升。
芪胶升白胶囊：
该产品由阿胶、血人参、淫羊藿、苦参、黄芪等中药制成，有祛邪排毒、活血化瘀、气血双补之功效，主要用于提升白细胞，为癌症化疗后的辅助用药。该产品为全国独家产品，医保乙类目录。2014 财年中，该产品在超过 27 个省份中中标， 覆盖大约 3500 家医院，其中主要以二级医院为主。 目前在全国范围内，二级医院和三级医院的数量大约分别为 6500 家和 1600 家左右，在不计一级医院的情况下（出于保守目的考虑），此公司仅覆盖了大约 43%的二、三级医院，因此其外延扩张潜力巨大。在 2014 财年，该产品销售额的增长率大约为 50%，预期其在未来两年仍能维持较快增长。
止嗽化痰丸：
该产品主治清肺化痰，止嗽定喘，用于久咳，喘息不眠。其在 2009 年以全国独家产品身份进入全国医保目录，同时在广东省亦为基本用药，目前覆盖大约 3200 家医院和大约 27 家省份。在 2014 财年，止嗽化痰丸的销售额增长接近 40%，占 2014 财年传统中医药板块收入的 6.8%。
日舒安洗液：
该产品是华瀚于 1993 年推出的首项中药产品，供女性使用的中药药用洗液，该洗液可预防生殖器官细菌感染和舒缓痛处，也可用作消炎，缓解皮肤因轻微外伤引起的肿痛等不适。 目前该产品为非全国医保药品。
生物药品技术板块：预期该板块将在 2016 财年迎来业绩全面绽放
公司在 2008 年收购桂林华诺威基因药物后获得一类生物制药易贝和易孚，自此展开生物药品技术类业务（目前华瀚拥有华诺威 65%的股份）；随后，此公司又在 2012 年下半年正式投产人胎盘类保健品金紫肽。截止 2014 财年易孚、易贝和金紫肽共同贡献了其生物药品技术板块的全部收入。最近两年，此公司在生物药品技术板块的收入不断上升，从2013财年的 496.9 百万港币上升到 2014 财年的 688.5 百万港币，上升大约 38.6%。
易孚及易贝：
易孚主要用于烧伤烫伤，易贝主要用于眼部手术，如青光眼、白内障手术后的皮肤修复，促进眼角膜上皮细胞的再生，可以缩短受损角膜的愈合时间。两款药物是公司全国独家产品，皆为全国乙类医保用药，同时进入广东省基本用药目录。在 2014 财年，广东省单省的收入贡献就约有 5000 万人民币。这两款产品在 2014财年的收入贡献约有 590 百万港币，同比上升 34.5%。
金紫肽：
该产品是国内首个人体胎盘类保健品，具有抗衰老，改善容颜等作用。该产品的出厂价为 1500 元人民币（带包装）和 1200 元（不带包装）两种，市场零售价通常在出厂价的十倍以上。金紫肽在 2012 年下半年推出，在 2013 财年贡献收入约 58.3 百万港币，2014 财年贡献收入约 98.5 百万港币，同比上升近 70%。 值得留意的是当前金紫肽产品都是通过美容院线来卖，即公司将产品出售给第三方代理商，代理商再通过美容连锁店的渠道进行销售。此公司仍处于申请直销牌照的阶段，待成功申请到直销牌照之后，华瀚便可以通过自己的销售渠道对该产品进行销售，销量将会有大幅提升。
人神经生长因子注射液：
神经生长因子为具有刺激细胞生长活性的细胞因子，它可以从多种动物体中提取而出，从人体胎盘中提取而出的称为人神经生长因子。其作用范围广泛，适用于糖尿病导致的外周神经损伤及帕金斯病、老年痴呆症、脑中风、新生儿脑瘫等神经损伤疾病。华瀚于 2006 年购买了该产品的相关专利和新药证书，并在 2007 年设立贵州泛特尔生物技术有限公司（华瀚当前持有该公司 75%的股权）。这款产品主要面向的对象为糖尿病患者，其对药品的刚性需求较大、对产品价格的敏感性不高。华瀚在 2014 年 7 月获得了中国药品生物制品鉴定所的产品检验合格报告。目前，此公司在等待食品药品监督管理局进行 GMP 生产审批和其他行政流程的审批。此公司预期该产品会在 2015 年下半年（即 2016 财年）投产，当年的目标产量为 37 万支，平均售价为 1000 元人民币，因此该产品在 2016 财年会贡献大约 4.6 亿元港币。预期 2017 年的目标产量为 70 万支，从而贡献大约 8.7 亿港币的收入。
与三家医院展开正式合作
在 2014 年下半年和 2015 年 1 月该公司宣布同六盘水市人民医院（三甲医院）、六盘水市凉都人民医院（三甲医院）和铜仁市人民医院（三甲医院）签订正式合作协议，具体相应的形式如下。待合作展开后，华瀚生物医药将会收取医院年收入的 3.5%作为管理费，同时会负责供应链的管理，同医院共同分享利润。类似的，华瀚同水城矿务局总医院、首钢水钢总医院和六盘水市第二人民医院等签订了框架协议，计划共同发展医院。
当前，国家相关部门禁止对胎盘进行买卖，因此这在源头上便限制了以胎盘为原材料的各种药品的加工和生产。在华瀚模式下，公司通过控制上游医院，游说产妇将其生产后的胎盘捐赠给医院，从而获得大量上游资源。因此从上游控制方面而言，华瀚便领先于潜在竞争对手。其上下游产业链结合、独家生产能力（人神经生长因子注射液）与胎盘资源大规模供应的经营模式赋予了其它竞争公司难以超越的优势。
主要核心药品的盈利预测：
在 2014 财年，该公司的主要产品日舒安洗液、芪胶升白胶囊、止嗽化痰丸、妇科再造丸、易孚易贝产品和金紫肽分别录得 1.8%、54.4%、42.1%、17.4%、34.5%和 69.0%的增长。出于保守考虑，假设上述产品在 2015 财年的增长速度分别为 1.5%、20.0%、30.0%、12.0%、20.0%和 40.0%。在以上核心假设条件下，预测其妇科中药板块和生物技术药品板块的收入在 2015 财年总额将会达到 2768.5 百万港币。
医院板块的盈利预测：
结合当前医院业务的发展和出于保守目的考虑，排除当前仅签订 MOU 协议医院的收入贡献，假定只有签订正式合作协议的医院（这里仅指六盘水市人民医院和铜仁市人民医院，因建设周期较长，暂不考虑凉都人民医院收入贡献）会对公司带来医院板块的收入贡献。因此，在 2015 财年，华瀚可以从两家医院收取接近 4000万港币的管理费；此外，由于六盘水市人民医院和铜仁市人民医分别在 2014 年 12 月和 2015 年 1 月展开供应链合作，预计华瀚可以在 2015 财年实现半年的供应链利润；另外，在与铜陵医院的合作当中，华瀚还另外会有共建科室利润分成。结合管理层指导，预期在 2015 年，铜仁市人民医院的科室利润分成将会达到约 1700 万港币。
在以上核心假设条件下，保守估计该公司在 2015 财年的收入约为 2922.6 百万港币，毛利约为 2045.8 百万港币，纯利为约为 560 百万港币，对应的每股收益率大约为 11.4 港仙/股，相应 2015 财年的市盈率为 17.2 倍。此外，就 2014年数据而言，华瀚生物制药的市盈率为 28.2 倍，近似于行业平均市盈率。但如果单考虑公司经营性利润（即排除一次性支出），其在 2014 年对应的市盈率为 20.9 倍，则低于行业平均。
来源：牛牛网
